CFTC personeli, müşteri fonlarıyla alınan tokenlerin geleneksel varlıkla eşdeğer haklar sağlaması gerektiğini açıkladı. Yatırım sınırları ve saklama koşulları geçerliliğini koruyor.
ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) personeli, vadeli işlem aracıları ve takas kuruluşlarının müşteri fonlarını hangi koşullarda tokenleştirilmiş varlıklara yatırabileceğini açıkladı. Kurumun 24 Eylül tarihli güncellemesi, yatırım yapılmasına zaten izin verilen varlıkları kapsıyor. Varlığın blokzincire taşınması, tabi olduğu sınırları ortadan kaldırmıyor.
Müşteri fonlarıyla yatırım yapılmasına izin verilen bir varlık, aynı hakları koruyan token biçiminde de tutulabiliyor. CFTC personelinin belgesi, mevcut kuralların bu varlıklara nasıl uygulanacağını açıklıyor; izin verilen yatırım listesini genişletmiyor.
Tokenleştirme, yatırım listesini genişletmiyor
Güncellenen SSS belgesinin 12. maddesi, vadeli işlem aracısı olarak faaliyet gösteren FCM’ler ile türev takas kuruluşlarını (DCO) ele alıyor. Dayanak varlığın önce CFTC’nin 1.25 düzenlemesindeki izin verilen yatırımlar arasında bulunması gerekiyor. Token de sahibine, geleneksel varlıkla aynı veya işlevsel olarak eşdeğer hukuki ve ekonomik hakları sağlamalı.
Likidite, tek varlıkta yoğunlaşma, vadeye kalan süre ve ürün özelliklerine ilişkin sınırlamalar geçerliliğini koruyor. Saklama tarafında da kabul edilen kuruluşlarla çalışma şartı var. Uygun kamu menkul kıymetlerine yatırım yapan para piyasası fonlarının tokenleştirilmiş paylarında, fon varlıklarını saklayan kuruluştan yazılı teyit bekleniyor.
Tokenin hangi ağda bulunduğu tek başına yeterlilik ölçütü değil. Yatırımcının haklarının ve müşteri varlıklarına ilişkin korumaların da sürmesi gerekiyor. Güncelleme herhangi bir token markasını veya halka açık ağı onaylamıyor.
Stablecoin teminatı ile müşteri parası aynı başlık değil
Stablecoinlerin bazı türev işlemlerinde teminat olarak kullanılabilmesi, aracı kurumun müşteri parasını aynı varlıklara yatırabileceği anlamına gelmiyor. Belgenin 4. maddesi, ödeme stablecoinlerinin müşteri fonları için izin verilen yatırım listesine alınmadığını açıkça belirtiyor. Teminat kabulü ile fonların değerlendirilmesi, ayrı koşullara bağlı iki işlem.
Yeni düzenleme değil, personel açıklaması. SSS yanıtları ilgili CFTC birimlerinin görüşünü yansıtıyor; mevcut mevzuatı değiştirmiyor ve yeni bağlayıcı kural oluşturmuyor.
Kayıt zincirde tutulsa da sorumluluk kurumda
Güncellemenin diğer ayağı, işlem ve hesap kayıtlarının blokzincirde tutulması. Personel, gerekli doğruluk, güvenilirlik ve erişim koşulları sağlandığında zincir üstü kayıt kullanımına itiraz etmeyeceğini belirtiyor. Belge, yaklaşımını şu ifadeyle açıklıyor:
“1.31 düzenlemesi teknoloji açısından tarafsızdır.”
Zincir dışında ayrıca kopya tutulmaması da tek başına itiraz gerekçesi sayılmıyor. Ancak halka açık, izinsiz ağ veya ilgili blok gezgini çalışmasa bile kurum kayıtları koruyabilmeli ve denetim için sunabilmeli. “Veri zincirde duruyor” demek, erişim sorumluluğunu ağa devretmeye yetmiyor.
Kripto düzenlemeleri müşteri fonlarının hangi varlıklarda tutulabileceğini sınırlamaya devam ediyor; tokenleştirme bu kurallardan muafiyet sağlamıyor.
