Uygun yatırımcılar, ellerindeki kripto varlığı önce nakde çevirmeden Grayscale ürünlerinin paylarını alabilecek. İşlemler yetkili katılımcılar üzerinden yapılacak; ürünlerin asgari tutarına ek olarak aracının müşteri kabul koşulları uygulanacak.
Grayscale, uygun yatırımcıların kripto varlık teslim ederek 10 yatırım ürününün paylarını almasına imkân tanıdığını 21 Ekim’de duyurdu. “In-kind”, yani ayni katılım yönteminde yatırımcı, ürünün dayanak kripto varlığını pay karşılığında verir; önce tokenını satıp dolar yatırması gerekmez. Kapsamda Bitcoin ve Ethereum’un yanı sıra sekiz kripto varlığa bağlı ürün daha bulunuyor.
Yatırımcı, pay alımını yetkili katılımcı veya onunla çalışan başka bir aracı üzerinden yapacak. Grayscale, işlemlerin ürünün açık olmasına, aracı ücretlerine ve ilgili koşullara bağlı olduğunu belirtiyor. Şirket, bireysel yatırımcılar için doğrudan fonla token takası veya pay karşılığında istenildiği anda kripto çekme hakkı açıklamadı.
Şirketin endeks birimi yöneticisi Steve Vanourny, doğrudan kripto tutan yatırımcıların varlıklarını geleneksel portföy hesaplarında yönetmek istediğini söylüyor. Grayscale, payların bazı aracı kurum ve emeklilik hesaplarında tutulabilmesini, teminat olarak kullanılabilmesini ve miras planlamasına dâhil edilebilmesini olası avantajlar arasında sıralıyor. Hizmet sağlayıcı, hangi hesapların ve payların uygun olduğuna kendi kuralları çerçevesinde karar veriyor.
“Ayni yatırım, doğrudan kripto sahipliği ile geleneksel portföy yönetimi arasında köprü kuruyor.”
Grayscale Endeks Birimi Başkanı Steve Vanourny; İngilizceden çevrildi
Grayscale’in 21 Ekim saat 16.03 TSİ’de yayımladığı paylaşım, kripto varlıkları fon paylarına dönüştürme seçeneğini ve kapsamdaki ürünleri birlikte gösteriyor.
Grayscale’in kriptoyla fon payı alımına ilişkin duyurusu
Gönderi, açtığınızda X üzerinden yüklenir.
Token teslim ederek pay alma nasıl işliyor?
Grayscale’in iki sayfalık açıklama belgesine göre şirket, yatırımcıyı uygun bir üçüncü taraf aracıyla tanıştırıyor. Yetkili katılımcı (Authorized Participant, AP) veya onun görevlendirdiği kuruluş, tokenların ürüne aktarılmasını düzenliyor. Varlıklar doğrudan ya da aracının cüzdan altyapısı üzerinden gönderilebiliyor.
Aracı, Grayscale’den yeni pay oluşturulmasını istiyor. Grayscale, aktarılan varlığın değerinden ücret ve giderleri düştükten sonra karşılığındaki payları aracıya veriyor. Aracı, payları yatırımcının menkul kıymet hesabına aktarıyor. Yatırımcı işlem sonunda tokenların özel anahtarını değil, kripto varlığın fiyatına bağlı olarak değerlenen fon paylarını tutuyor.
Grayscale’e göre yatırımcılar, fon paylarına geçerek kripto varlıklarını kendi cüzdanlarında koruma işini saklayıcıya bırakabilir ve bazı işlem maliyetlerini azaltabilir. Açıklamada bütün aracılar için geçerli tek bir ücret tarifesi veya kesin tasarruf oranı bulunmuyor. Payların kredi teminatı olarak kabul edilmesi, borsada işlem gören opsiyonlarla birlikte kullanılması ve belirli emeklilik hesaplarına alınması da ilgili kurumların koşullarına bağlı.
10 ürünün asgari tutarı ve aracı koşulları
Aşağıdaki tutarlar, Grayscale’in 20 Ekim 2026 piyasa fiyatları üzerinden verdiği yaklaşık asgari yatırım değerleri. Dayanak varlığın fiyatı değiştikçe dolar karşılıkları da değişiyor; şirket asgarileri önceden haber vermeden güncelleyebiliyor. BTC kodu Bitcoin Mini Trust ETF’ye, ETH kodu ise Ethereum Staking Mini ETF’ye ait.
| Ürün | İşlem kodu | Yaklaşık asgari tutar |
|---|---|---|
| Grayscale Avalanche Staking ETF | GAVA | 235.800 dolar |
| Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF | BTC | 364.800 dolar |
| Grayscale Chainlink Trust ETF | GLNK | 107.900 dolar |
| Grayscale Ethereum Staking Mini ETF | ETH | 232.300 dolar |
| Grayscale Dogecoin Trust ETF | GDOG | 95.550 dolar |
| Grayscale Hyperliquid Staking ETF | HYPG | 282.600 dolar |
| Grayscale Solana Staking ETF | GSOL | 80.300 dolar |
| Grayscale Sui Staking ETF | GSUI | 148.400 dolar |
| Grayscale XRP Trust ETF | GXRP | 257.000 dolar |
| The Zcash ETF | ZCSH | 322.600 dolar |
Aracının müşteriyi kabul etmek için istediği tutar, tablodaki ürün asgarisinden farklı olabiliyor. Grayscale’in kampanya sayfasından indirilen açıklama belgesinde, üçüncü taraf aracıların genel olarak en az 10 milyon dolar değerinde tokenı bulunan müşterileri kabul etmeye istekli olduğu yazıyor. Aynı dipnot, asgari tutarların ve ücretlerin değişebileceğini de belirtiyor. Şirket, aracıların 21 Ekim duyurusuyla birlikte 10 milyon doların altındaki işlemleri de kabul edip etmeyeceğini açıklamadı. Yatırımcı, kendi işlemi için aracının isteyeceği asgari tutarı ayrıca öğrenmek zorunda.
SEC izni 2025’ten, yatırımcı koşulları ürüne bağlı
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto borsa yatırım ürünlerinde yetkili katılımcıların ayni pay oluşturmasına ve itfa yapmasına 29 Temmuz 2025’te izin vermişti. Daha önce onaylanan spot Bitcoin ve Ether ürünleri, pay oluşturma ve geri alma işlemlerinde yalnız nakit kullanabiliyordu. Grayscale ise 21 Ekim 2026’da, yatırımcıların 10 ürünün paylarını yetkili katılımcı aracılığıyla kripto teslim ederek alabileceğini duyurdu.
Grayscale yöneticisi Krista Lynch’in The Rollup’a verdiği 14 Ekim 2026 tarihli söyleşinin 02.01–04.08 bölümü, Zcash ETF üzerinden ayni işlemlere ayrılmış. Kayıt, 21 Ekim duyurusundan önce yayımlandı; yeni ürün asgarilerinin kaynağı olarak kullanılmıyor.
Grayscale’in ürün sayfası, ETP’lerin ABD’nin 1940 Yatırım Şirketleri Yasası kapsamında kayıtlı olmadığını vurguluyor. Yatırımcılar, aynı yasa kapsamında kayıtlı fonlara tanınan düzenleyici korumaların tamamından yararlanamıyor. Paylar kripto varlıklara dolaylı yatırım sağlıyor ve yatırımcı sermayesinin tamamını kaybedebiliyor.
Vergi ve saklama riskleri devam ediyor
Yatırımcı, seçtiği ürünün dayanak varlığından farklı tokenlar getirirse önce satış veya takas gerekebiliyor. Aracının emri piyasa fiyatını hareket ettirebilir. Yatırımcı, beklediğinden farklı fiyattan işlem yapabilir; transfer tamamlanana kadar kripto varlık da değer kaybedebilir. Paylar daha sonra portföyün pay başına net varlık değerinin üzerinde veya altında işlem görebiliyor.
Kripto varlığın saklanmasını Grayscale’in kendisi değil, sözleşmeli üçüncü taraf saklayıcı üstleniyor. Saklayıcı, fon adına ayrı hesapta tutulan özel anahtarları kontrol ediyor. Transfer hataları, aracının işlemi yerine getirememesi veya saklama sistemindeki bir sorun kayba yol açabiliyor. Saklayıcı ayrılır ve yerine yenisi atanmazsa fon erken sona erebiliyor.
Staking yapan ürünlerde, ağa yatırılan tokenlar protokolün belirlediği süre boyunca satılamayabiliyor veya aktarılamayabiliyor. Fon, kilit açma döneminde ödül alamayabiliyor. Doğrulayıcıların, ağın, akıllı sözleşmelerin veya saklayıcının çalışmasındaki sorunlar da kayba yol açabiliyor. Grayscale, olası staking ödüllerini fonun kazandığını, ödüllerin doğrudan yatırımcılara dağıtılmadığını belirtiyor.
Nakde çevirmemek, vergisiz işlem garantisi değil. Grayscale, ayni aktarımın vergi doğurabileceğini; özellikle ürünün dayanak varlığından farklı kripto getirildiğinde vergisel sonucun belirsiz olduğunu söylüyor. Vergi yükümlülüğü yatırımcının durumuna göre değişiyor; aracı da kendi ücretini ve müşteri kabul şartlarını uyguluyor.
